Los cheques de US$ 5.000 de Trump resolverían un problema que no existe y crearían uno nuevo
Análisis por David Goldman, CNN
La economía de Estados Unidos tiene un problema de percepción: la gente cree que está débil porque los precios son altos. En realidad, la economía está creciendo con fuerza, probablemente demasiada fuerza.
Entregar cheques de US$ 5.000 a cada adulto estadounidense si los republicanos ganan las elecciones de mitad de mandato podría, en un principio, hacer que la gente se sienta mejor respecto de la economía. A todo el mundo le gusta el dinero gratis.
Pero no es gratis.
Repartir cheques de estímulo cuando el desempleo es bajo, la inflación es alta y el crecimiento es sólido haría que los precios subieran aún más rápido, al tiempo que aumentaría considerablemente la creciente deuda de Estados Unidos. Esto podría generar un verdadero problema económico capaz de causar dificultades significativas precisamente a las personas a las que los cheques de Trump buscarían ayudar.
El presidente Donald Trump prometió este miércoles que, si los republicanos mantienen el control del Congreso en noviembre, autorizaría un “dividendo” para los ciudadanos estadounidenses. No especificó cómo se implementaría ni cómo se financiaría, aunque el vicepresidente J. D. Vance sugirió más tarde en Fox News que los ingresos procedentes de los aranceles podrían financiar los cheques, al menos en parte.
La propuesta es similar a otras que Trump planteó repetidamente el año pasado para enviar a los estadounidenses cheques de reembolso por los aranceles. Probablemente sería necesaria una ley del Congreso para llevarla a cabo y podría enfrentar obstáculos potencialmente insuperables para convertirse en realidad, incluso si los republicanos ganan las elecciones de mitad de mandato.
Si se dan todas las condiciones y, de alguna manera, los pagos del dividendo llegan a enviarse, podrían provocar una fuerte sacudida en la economía. Históricamente, los cheques de estímulo han sido una herramienta eficaz para apuntalar la confianza y el gasto de los consumidores, aunque normalmente se han utilizado cuando la economía los necesita con urgencia, como ocurrió con los cheques de 2008 durante la crisis financiera mundial y los de 2020 y 2021 durante la pandemia.
Independientemente de cómo se financien, pagar US$ 5.000 a cada adulto estadounidense le costaría al Gobierno de EE.UU. más de US$ 1 billón, que se sumaría a una deuda de más de US$ 40 billones. Para ponerlo en perspectiva, esa cifra equivale a lo que se espera que todas las empresas de inteligencia artificial gasten en infraestructura este año, un monto que ya está contribuyendo claramente al aumento de la inflación.
“Es la definición misma de una política fiscal aplicada en el peor momento y poco aconsejable”, dijo Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US.
A diferencia de lo que ocurría cuando se enviaron cheques de estímulo en años anteriores, la economía de Estados Unidos no muestra señales de necesitar una intervención propia de una situación de crisis.
La economía de EE.UU. se sostiene firmemente sobre dos pilares: el enorme gasto en inteligencia artificial y el sólido crecimiento del gasto de los consumidores, impulsado en gran medida —aunque no exclusivamente— por los estadounidenses de mayores ingresos. Ambos factores mantienen el crecimiento a un ritmo razonablemente estable y la tasa de desempleo en un nivel saludable, apenas por encima del 4%.
Pero también están contribuyendo a la inflación. Además de los altos precios del petróleo derivados de la guerra con Irán y de la política arancelaria de Trump, la enorme demanda relacionada con la inteligencia artificial ha provocado fuertes aumentos en los precios de los chips, los costos laborales y de los materiales de construcción, así como en los precios de la electricidad y el software. El sólido gasto de los consumidores ha permitido que las empresas mantengan sus aumentos de precios mientras siguen subiendo los costos de transporte y tecnología.
La inflación no está fuera de control como en 2022, cuando el aumento anual de los precios superó el 9%, su nivel más alto en cuatro décadas. Pero se ha mantenido en niveles incómodamente altos desde la pandemia y ha vuelto a aumentar gradualmente este año, una señal de que la economía está recalentada.
Por eso, la Reserva Federal ha mantenido las tasas de interés en niveles relativamente altos y está considerando un aumento de tasas en su reunión de la próxima semana para desacelerar la inflación y la economía.
El problema se agrava por la extrema falta de disciplina fiscal del Gobierno. Las políticas económicas populistas están en auge actualmente en ambos lados del espectro político. Esto ha llevado a recortes de impuestos y aumentos del gasto, dos factores que también incrementan la creciente deuda, cuyo financiamiento cuesta a los contribuyentes más de US$ 1 billón al año, equivalente al 19% de todo el presupuesto federal.
Esas políticas populistas de gasto también alimentan la inflación y han contribuido a las turbulencias del mercado de bonos en las últimas semanas y meses.
Los inversionistas en bonos son cada vez más escépticos de que Washington pueda poner sus cuentas en orden para resolver el problema subyacente de la inflación, y les preocupa que los políticos lleguen a implementar medidas como los cheques de dividendos de US$ 5.000, que podrían empeorarla. Por eso, los mercados de bonos están exigiendo un mayor rendimiento para compensar el creciente riesgo de que sus inversiones pierdan valor con el tiempo debido al aumento de los precios.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superó el 4,86% este jueves tras el anuncio de Trump y alcanzó su nivel más alto desde 2023. Eso está agravando algunas de las preocupaciones de los estadounidenses sobre el costo de vida: los altos rendimientos de los bonos están elevando las tasas de interés de los préstamos al consumidor vinculados a los bonos del Tesoro, incluidas las tasas hipotecarias y las de los préstamos para automóviles.
También está contrarrestando el intento del secretario del Tesoro, Scott Bessent, de calmar el mercado de bonos mediante una recompra de deuda pública por US$ 6.000 millones, anunciada este miércoles. También iría en contra de los esfuerzos del nuevo presidente de la Reserva Federal elegido por Trump, Kevin Warsh, quien ha dicho que su misión es derrotar la inflación. Y los cheques de dividendos podrían obligar a la Reserva Federal a subir considerablemente más las tasas, lo que socavaría el objetivo que Trump ha mantenido durante mucho tiempo de reducirlas.
“Por eso es bastante seguro decir que no ocurrirá”, dijo James Reilly, economista sénior de mercados de Capital Economics.
The-CNN-Wire
™ & © 2026 Cable News Network, Inc., a Warner Bros. Discovery Company. All rights reserved.
